VDN AG

Quelle: Nebenwerte-Journal 06.02.2003

Die schwache Konjunktur, aber auch Sondereinflüsse... ließen das Ergebnis der VDN AG
im Geschäftsjahr 2002 stärker sinken als vom Vorstand erwartet. ... Die positive Kurs-
entwicklung ... endete bei 18,20 Euro. Danach setzte ein massiver Kursrückgang... ein,
bevor sich die Aktie auf 5,50 Euro wieder leicht erholte.

Offenbar gibt es Bedenken, dass die angestrebte Kapitalrendite von 15% in allen vier Sparten
dauerhaft nicht erreicht und damit auch die hohe Dividendenrendite nicht gehalten werden kann.

Da die "neue" VDN... mit ihren von den Ertragsvorgaben her einheitlichen Segmenten für
den Kapitalmarkt noch weitgehend ein unbeschriebenes Blatt ist, sollte zunächst die
weitere Entwicklung abgewartet werden. Das von Independent Research im August 2002
bei 13 Euro auf Sicht von 12 bis 18 Monaten abgegebene Kursziel von 20 Euro erscheint
daher optimistisch.

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